期货融资：9月份市场关注的焦点是安全监管收紧导致的供应压力。一方面，安全委员会将于9月开始涵盖全国范围的安全检查;另一方面，由于山西矿难数量增加，10类不安全矿山也开始停产，停止建设。与此同时，蒙古煤炭进口的回收率较慢。澳大利亚巅峰风景的CIF价格高于国内炼焦煤150元/吨。预计焦煤供应将紧张。在焦炭方面，焦化厂的产能利用率受到环保监管的抑制，上游开始再次去库存;而下游需求仍相对强劲。在供应紧张的情况下，钢厂原有的燃料补给将更加强劲，预计整体焦炭将保持不变。保持强大的运作。

 

在消费淡季，电厂的日常消费量大幅下降。然而，六大电厂的绝对库存和相对库存处于较低水平，淡季需要补货。此外，如果国家发改委关于最低煤炭库存系统的规定得到实施，上游和下游将出现补货压力，加上安全监管和供应抑制，这将支撑动力煤的价格。然而，港口库存仍处于正常水平，淡季反弹的可能性也很小。

 

 

 

我们认为9月份双重关注仍然强劲，价格回调后仍有上行空间。主力合约目标价仍维持在2500元/吨和1600元/吨。从短期来看，由于煤炭供应紧张以及煤与焦比已上升至历史高位，可以实现轻微焦炭利润的运作。如果煤焦比回落到1.5左右，而10月份，京津冀及周边焦化厂将很快延长焦化时间，并可转向多焦化利润运作。动力煤将继续保持一系列波动。预计主力合约波动幅度为570-630元/吨，套利建议将基于1-5套正面。

 

安全监管薄弱，进口迅速恢复，供应放松。下游需求明显低于预期。钢价大幅下挫，煤焦价格下行压力较大。自8月以来，双焦市场依然强劲，市场有很多因素，供求关系。两端都支持双重焦期的当前价格。推动双重价格上涨的最重要驱动因素是钢厂的盈利能力继续扩大，利润逐渐向上游传递。与此同时，在钢厂增加马力产量的情况下，对原料补给的需求强劲，特别是对于炼焦企业来说，补充炼焦煤。截至8月25日当周，Mysteel调查的110家钢厂和100家独立焦化厂的炼焦煤库存已恢复到过去五年的平均水平，可用天数从之前的几天增加到大约12-13天。低点。超过14天。此外，自8月以来，蒙古进口煤炭的清关率急剧下降。此外，禁止在渤海港口配煤，进口煤炭明显受限。截至目前，蒙古煤炭进口的回收率仍然缓慢。由于8月份山西经常发生矿难，安全生产监管日趋严格，特别是一些天然矿石和综合矿山的生产。从样本煤矿焦煤库存的变化来看，上游煤矿库存也在8月份下降。特别是山西样本煤矿的炼焦煤库存从7月底的129万吨下降到8月底的95万吨。

 

随着第四批环保检查队伍陆续进驻，山东焦化厂的产能利用率受到抑制。根据Mysteel的研究数据，8月份不同容量规模的独立焦化厂的产能利用率已经下降到较高水平，焦化厂的库存也从上升到下降。这也是促进产业链中的讨价还价能力。效果很好。